Kemenangan Grayscale atas Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) sempat memberi optimisme pada ruang kripto. Namun, bitcoin (BTC) dan crypto lain masih rapuh. Berikut tanggapan dari analis.
Forbes dalam laporan belum lama ini, menyampaikan bahwa kemenangan Grayscale sempat mendorong kenaikan Bitcoin sebesar 7 persen.
“Namun, reaksi euforia ini tidak cukup bagi bitcoin untuk mengimbangi seluruh kerugian yang dialaminya pada 17 Agustus, ketika harga turun 12 persen menjadi US$25,200 dari US$27,800 tanpa alasan tunggal yang jelas,” terang media bisnis tersebut.
Menurut analisis Forbes, keputusan pengadilan yang menguntungkan terhadap Grayscale tidak secara otomatis memungkinkan trust ini untuk diubah menjadi dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), dan juga tidak secara langsung akan menyebabkan persetujuan untuk dana spot lainnya yang diajukan untuk pertimbangan di SEC.
Hal serupa juga berlaku pada proposal yang diajukan oleh BlackRock, Fidelity, atau Invesco, dan bitcoin kemungkinan akan terus menghadapi situasi yang bitcoin dan crypto lain yang lesu dalam waktu dekat.
Faktor Makro dan Mikro Berpadu
Penurunan terus-menerus di pasar kripto, yang telah mengakibatkan kerugian hampir US$100 miliar sejak kericuhan pertengahan Agustus, dapat diatribusikan pada perpaduan faktor-faktor baik dari sisi makro maupun mikro.
Dari segi makroekonomi, pengumuman Ketua Federal Reserve, Jerome Powell, bahwa bank sentral siap untuk lebih meningkatkan suku bunga hingga inflasi sejalan dengan target 2 persen telah mengirimkan guncangan melalui pasar.
“Pernyataan eksplisit Powell di Jackson Hole minggu lalu bertentangan dengan keyakinan umum di kalangan trader dan investor bahwa kenaikan suku bunga pasca-pandemi hampir berakhir dan mungkin segera dibalik,” tulis Forbes.
Selain itu, pembacaan kuat pada output dan belanja konsumen, bersama dengan pertumbuhan ekonomi kuartal kedua sebesar 2,4 persen dan tingkat pengangguran yang historis rendah, berbicara melawan perlunya langkah pelonggaran Fed.
Ditambah lagi, rasa pasaran yang kurang peduli telah berujung pada volume perdagangan yang luar biasa rendah dan order book yang tipis, membuat pasar rentan terhadap fluktuasi harga tiba-tiba yang dipicu oleh berita negatif.
Berkurangnya kedalaman pasar bagi Bitcoin selama setahun terakhir, yang kini lebih dari 60 persen di bawah level Oktober 2022, menggarisbawahi likuiditas yang menurun di pasar kripto, situasi ini diperparah oleh penarikan pembuat pasar setelah mengalami kerugian dan kekhawatiran regulasi AS.
Selain itu, volatilitas pasar dan volume perdagangan keduanya rendah, menghalangi penyedia likuiditas untuk berpartisipasi karena peluang keuntungan yang berkurang.
Dengan mencatatkan bahwa beberapa pembuat pasar besar seperti Jane Street dan Jump mengumumkan penarikan mereka dari pasar kripto AS pada bulan Mei. Reintroduksi entitas ini diperkirakan membutuhkan waktu.
Bitcoin dan crypto lain secara tradisional menghadapi tantangan selama bulan Agustus dan September.
Partisipasi pasar yang berkurang mengakibatkan likuiditas dan volume perdagangan yang lebih rendah, meredam semangat spekulatif yang sering menggerakkan harga aset.
Tren penurunan musiman yang berlaku, yang diperburuk oleh siklus hasil negatif yang menjadi perhatian para investor, mendorong para investor untuk mengurangi risiko secara prematur, yang pada gilirannya menjaga siklus tersebut.
Meskipun kondisi makro baru-baru ini kurang menguntungkan bagi pasar kripto, ada potensi katalis positif, seperti kemenangan Grayscale atau persetujuan ETF, yang dapat memicu reli.
Kepala Strategi Aset Digital di Fundstrat Global Advisors, Sean Farrell menekankan potensi risiko simetri ke atas dalam jangka menengah, dengan catatan adanya perbaikan kondisi likuiditas global atau realisasi katalis khusus kripto.
“Kita berada dalam skenario menarik di mana kondisi makro baru-baru ini tidak menguntungkan bagi kripto, tetapi ada dorongan khusus seperti kemenangan Grayscale atau persetujuan ETF yang bisa terwujud kapan saja dan memicu reli,” kata Farrell.
Dia melanjutkan, asimetri risiko dalam jangka menengah tentu saja menuju ke arah yang positif, tetapi masih perlu melihat indikasi perbaikan kondisi likuiditas global atau realisasi katalis khusus kripto agar reli berkelanjutan bisa terwujud.
Meski Grayscle Menang, Prospek Bitcoin dan Crypto lain Tetap Suram
Forbes melanjutkan, dengan mempertimbangkan keterkaitan dari berbagai faktor, prospek segera bagi Bitcoin tetap suram meskipun kemenangan Grayscale.
Menganalisis sejarah Bitcoin mengungkapkan bahwa mata uang digital ini telah mengalami 67 kali kejadian penurunan setidaknya 10 persen dalam satu hari.
Rata-rata kembalinya dalam 30 hari setelah penurunan ini adalah sekitar 29 persen. Namun, fokus pada 10 kejadian terbaru sejak awal 2021 memberikan gambaran yang kurang optimis, dengan rata-rata kembalian 30 hari sekitar -2,1 persen.
Tren ini menunjukkan bahwa Bitcoin mungkin akan stabil sekitar US$25.400 dalam beberapa minggu mendatang, atau bahkan mencapai US$33.500 jika mengikuti tren historis yang lebih luas.
“Pada jangka panjang, pasar kripto memiliki beberapa katalis positif yang dapat mendorong kenaikan harga.”
Diadakan setiap empat tahun, hadiah blok akan lagi dipotong separuh, mengurangi tingkat inflasi Bitcoin dari 1,7 persen menjadi 0,8 persen.
Dalam siklus halving sebelumnya, harga Bitcoin biasanya datar menjelang acara halving, tetapi kemudian mengalami apresiasi cepat dalam beberapa bulan setelahnya.
Demikian juga, persetujuan ETF Bitcoin, meskipun tidak dijamin oleh kemenangan Grayscale, dapat membuka akses modal institusional dan ritel yang signifikan, memungkinkan investor untuk mengalokasikan dana langsung dari akun pensiun dan efisien pajak.
Meskipun sentimen bearish yang berlaku, pemegang Bitcoin jangka panjang terus mengakumulasi mata uang kripto ini, dengan rekor tertinggi sepanjang masa, yakni 40 persen dari pasokan Bitcoin yang tidak berpindah dalam setidaknya tiga tahun.
Tren akumulasi ini menciptakan pondasi yang kuat bagi potensi kinerja yang lebih baik jika permintaan ritel kembali dan volume perdagangan meningkat. [ab]
