Dalam laporan terbaru, firma riset kripto Kaiko telah menyoroti krisis likuiditas Bitcoin, yang menarik perhatian besar dari komunitas kripto.
Menurut firma tersebut, masalah likuiditas ini semakin diperparah sejak peluncuran ETF Bitcoin spot AS, yang mengakibatkan lingkungan perdagangan yang kompleks dan volatil.
Masalah Fragmentasi Likuiditas
Bitconist melaporkan bahwa, analis Kaiko menunjukkan bahwa fragmentasi likuiditas Bitcoin adalah masalah besar, terutama karena terus menyebabkan perbedaan harga di berbagai bursa.
Fragmentasi likuiditas terjadi ketika likuiditas tidak merata di berbagai bursa, yang menyebabkan harga menjadi tidak stabil, terutama di platform yang kurang likuid.
Masalah ini telah menjadi masalah yang terus-menerus bagi Bitcoin dan memiliki dampak besar pada stabilitas pasarnya.
Meskipun fragmentasi likuiditas ini telah berkurang seiring waktu, firma riset tersebut menyoroti bahwa masalah ini sangat terlihat selama penjualan besar minggu lalu. Pada saat itu, harga BTC turun di bawah US$50.000 untuk kali pertama sejak Februari, menekankan tantangan yang terus berlangsung di pasar.
Sebagai contoh, laporan tersebut menyebutkan Binance AS, di mana harga Bitcoin menyimpang tajam dari platform yang lebih likuid selama crash kripto pada 5 Agustus, menggambarkan dampak dari fragmentasi likuiditas.
Slippage Harga dan Dampaknya
Kaiko juga menekankan bahwa slippage harga, indikator penting dari likuiditas, cenderung meningkat saat likuiditas menurun selama penjualan pasar.
Fenomena ini sangat terlihat selama penjualan pada 5 Agustus, di mana slippage Bitcoin meningkat, dengan beberapa bursa dan pasangan perdagangan mengalami efek yang lebih terasa.
Misalnya, pair perdagangan Zaif BTC-JPY di Jepang mencatat slippage tertinggi pada hari itu, sebagian besar karena kenaikan suku bunga oleh Bank of Japan.
Demikian pula, pair BTC-EUR di KuCoin mengalami slippage mendekati 5,5 persen, menunjukkan tekanan besar di pasar. Bahkan pair yang biasanya likuid seperti pasangan stablecoin dolar AS di Binance AS dan BitMEX mengalami peningkatan slippage yang signifikan di atas 3 persen.
Peran ETF Bitcoin Spot dalam Krisis Likuiditas
Laporan Kaiko juga menjelaskan bagaimana pengenalan ETF BTC Spot AS telah berkontribusi pada krisis likuiditas yang sedang berlangsung.
Firma ini mengamati bahwa likuiditas di pasar BTC/USD semakin terkonsentrasi selama hari kerja, sebuah tren yang diperkuat oleh ETF ini, yang kini mengendalikan sebagian besar pasokan Bitcoin yang beredar.
Tidak seperti pasar kripto yang beroperasi 24/7, ETF ini mengikuti jam pasar tradisional dan tutup pada akhir pekan.
Perbedaan ini telah menyebabkan volatilitas harga akhir pekan yang meningkat, karena penjualan yang dimulai pada hari Jumat sering kali meningkat, memperburuk dampak harga karena berkurangnya likuiditas selama akhir pekan.
Meskipun volatilitas akhir pekan umumnya menurun sejak 2021, Kaiko mencatat bahwa peningkatan konsentrasi perdagangan pada hari kerja telah meningkatkan risiko ayunan harga akhir pekan yang tajam selama periode tekanan pasar.
Laporan tersebut menyoroti kenaikan harga Bitcoin sebesar 14 persen antara pembukaan pasar AS pada hari Senin dan penutupannya pada hari Jumat minggu lalu, menunjukkan pengaruh signifikan dari pola perdagangan ini terhadap kinerja pasar Bitcoin secara keseluruhan. [st]