BTC, mata uang kripto asli yang bergejolak, sedang bergerak menuju inti lembaga keuangan dengan sebuah dana yang diperdagangkan di bursa yang mampu melacak harganya. Namun, apakah ini akan sukses?
Mata uang kripto terbesar di dunia telah melonjak 28 persen pada bulan Oktober, dan para investor bertaruh bahwa regulator AS akan memberikan lampu hijau untuk ETF bitcoin spot dan dengan demikian memicu gelombang permintaan yang baru.
Namun, berapa banyak uang tunai yang dapat ditarik oleh dana semacam itu?
Sulit untuk dikatakan, mengingat beragamnya perkiraan dari para pelaku pasar, diperkirakan mulai dari US$3 miliar pada hari pertamanya hingga US$55 miliar dalam lima tahun, dikutip dari Finance Yahoo.
“Analogi yang saya lihat adalah dengan emas,” kata Dave Mazza, chief strategy officer di penyedia ETF Roundhill Investments, menambahkan bahwa pasar emas telah berubah dengan persetujuan ETF spot.
Dia mengatakan dia mengharapkan ETF BTC spot pertama yang muncul akan melihat gelombang pembelian, seperti peluncuran ETF emas pertama di AS pada tahun 2006 atau ETF Bitcoin berjangka pada tahun 2021.
Raksasa investasi mainstream seperti BlackRock dan Fidelity, serta perusahaan yang fokus pada kripto seperti Grayscale, telah mengajukan aplikasi untuk ETF Bitcoin spot.
Komisi Sekuritas dan Bursa AS akan mempertimbangkan delapan hingga 10 pengajuan produk BTC spot baru.
BTC dan Pendapat Investor Tradisional
Namun, yang menentang optimisme ETF adalah para investor tradisional yang selama ini waspada terhadap kripto dan mengatakan mereka tidak akan terpikat oleh kendaraan investasi baru.
“Tidak sepeser pun uang klien saya akan masuk ke dalam investasi tersebut,” kata George Gagliardi, penasihat investasi dengan Coromandel Wealth Management di Lexington, Massachusetts.
Dia percaya bahwa kripto tidak memiliki nilai intrinsik yang mendasar.
Meskipun demikian, prospek ETF yang menawarkan eksposur langsung kepada BTC telah meningkatkan harga mata uang kripto tersebut, yang mencapai US$35.198 pada pekan lalu, dan merupakan level tertinggi sejak Mei 2022.
Metrik-metrik yang digunakan oleh investor dan analis untuk menghasilkan perkiraan permintaan untuk ETF, mulai dari ukuran pasar ETF emas hingga permintaan produk yang ada, campuran keduanya, ataupun yang lain muncul secara bervariasi.
Pasar Bitcoin juga tidak transparan, dengan pergerakan harga yang sebagian besar dipengaruhi oleh sentimen investor.
Perusahaan kripto AS NYDIG memperkirakan permintaan untuk ETF Bitcoin spot sekitar US$30 miliar.
Perhitungan mereka membandingkan ukuran pasar ETF emas dan Bitcoin – masing-masing sekitar US$210 miliar dan US$28,8 miliar dan menyesuaikannya dengan volatilitas relatif mereka.
“Jarang sekali melihat kelas aset yang benar-benar baru muncul di pasar ETF,” kata Todd Sohn, strategis ETF di Strategas Securities.
“Itu membuat sulit untuk menentukan secara tepat berapa banyak permintaan yang akan muncul,” tambahnya.
ETF BTC yang ada, yang berkaitan dengan harga berjangka, tidak melacak pergerakan harga dengan tepat, dan biaya pengguliran kontrak berjangka dapat mengurangi pengembalian, sehingga banyak investor melihatnya sebagai investasi yang kurang diinginkan.
Steven McClurg, kepala investasi di Valkyrie Funds, yang telah mengajukan ETF Bitcoin spot, percaya bahwa salah satu titik awal dalam mengukur permintaan adalah ukuran Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), sebuah trust swasta berbasis terbuka yang memiliki Bitcoin secara langsung.
“Jika Anda melihat kapitalisasi pasar GBTC saat ini US$3,2 miliar dan itu mungkin adalah permintaan pada hari pertama untuk produk Bitcoin spot,” katanya.
Setengah Dari Dana Tersebut Habis Dalam Dua Tahun
Beberapa pendukung mengatakan bahwa penasihat keuangan, dana pensiun, dan manajer keuangan lainnya dengan modal sekitar US$46,5 triliun menurut Boston Consulting Group – dapat menjadi sumber permintaan yang signifikan untuk ETF Bitcoin spot.
“Jika BlackRock mencapai pasar, maka beberapa persentase perusahaan pialang dan penasihat keuangan akan menambahkan dana mereka ke platform,” kata Matthew Sigel, kepala riset aset digital di VanEck.
BlackRock menolak untuk berkomentar tentang ETF Bitcoin spot yang masih menunggu persetujuan SEC.
Matthew Hougan, CEO perusahaan kripto Bitwise Investments, mengatakan dalam panel industri awal bulan ini bahwa dia mengharapkan ETF Bitcoin spot akan menarik US$55 miliar dalam lima tahun pertama.
Ramalannya didasarkan pada bagaimana permintaan berkembang di pasar yang lebih kecil di mana ETF Bitcoin spot sudah ada, seperti di Kanada.
“Namun seberapa besar permintaan yang sebenarnya, itu kemungkinan tidak dapat mendukung penawaran dari semua manajer aset yang bersaing untuk mendapatkan bagian dari aksi tersebut,” kata Steve Sosnick, chief strategist di Interactive Brokers.
“Apakah semuanya akan berhasil? Tentu tidak. “Separuh dari mereka akan hilang dalam dua tahun,” tambahnya. [az]
