Dalam dunia kripto yang terus berkembang pesat, Bitcoin tetap menjadi yang terdepan, memikat perhatian investor, teknolog, dan masyarakat umum sejak diperkenalkan pada tahun 2009. Namun, terdapat dampak Bitcoin halving yang perlu diperhatikan.
Dengan pasokan terbatasnya yang terbatas pada 21 juta koin dan proses unik yang dikenal sebagai “halving” yang mengatur dinamika pasokannya, Bitcoin telah membedakan dirinya dari mata uang fiat konvensional dengan meniru sifat deflasi komoditas langka.
Artikel ini000 mengeksplorasi dampak halving pada ekosistem Bitcoin, mengapa halving ini penting untuk memahami prospek jangka panjang Bitcoin, dan pengaruh potensial terhadap perubahan harga Bitcoin seputar peristiwa halving.
Dampak Bitcoin Halving dan Aksi Harga Historis
Peristiwa halving Bitcoin dirancang untuk mengendalikan inflasi dan memastikan pasokan Bitcoin yang tetap, terduga.
Berbeda dengan mata uang fiat konvensional, di mana bank sentral dapat mengubah pasokan uang secara tidak terduga, kebijakan moneter Bitcoin bersifat deflasi.
Sekitar setiap empat tahun, imbalan untuk penambangan Bitcoin dikurangi separuh, memperlambat penciptaan Bitcoin baru menjadi setengahnya.
Data historis menunjukkan bahwa harga Bitcoin secara konsisten naik dalam beberapa bulan setelah setiap peristiwa halving.
Hal ini tampaknya bertentangan dengan konsep pasar yang efisien, karena peserta pasar seharusnya sepenuhnya memperkirakan dan memasukkan harga dari peristiwa yang terdapat informasinya dengan jelas.
Terdapat beberapa penjelasan yang telah diajukan untuk menjelaskan perilaku ini dan bagaimana dampak Bitcoin halving ke depannya.
Model Stock-to-Flow
Model Stock-to-Flow (S2F) menawarkan kerangka kerja untuk memahami bagaimana Bitcoin halving dapat mempengaruhi harganya.
S2F adalah alat untuk mengkuantifikasi “kelangkaan” suatu sumber daya tertentu, dan telah banyak diterapkan pada komoditas seperti emas dan perak. Dalam konteks Bitcoin, model S2F menjadi sangat menarik karena peristiwa halving-nya.
Rasio S2F dihitung dengan membagi total pasokan yang tersedia dari suatu komoditas (stok) dengan jumlah pasokan baru yang ditambahkan ke stok dalam jangka waktu tertentu (aliran).
Dampak Bitcoin halving secara efektif memotong aliran Bitcoin baru menjadi setengahnya, menggandakan rasio S2F dan meningkatkan kelangkaan Bitcoin.
Data historis menunjukkan adanya korelasi antara harga Bitcoin dan model S2F. Ketika rasio ini meningkat, menunjukkan kelangkaan yang lebih tinggi, harga Bitcoin cenderung naik.
Namun, model S2F memiliki keterbatasan. Model ini menyederhanakan penentuan harga Bitcoin dengan mengasumsikan bahwa kelangkaan adalah penentu utama, mengabaikan faktor-faktor lain seperti permintaan, sentimen pasar, perkembangan teknologi, dan kondisi ekonomi yang lebih luas.
Selain itu, ketergantungan model ini pada sejarah-sejarah Bitcoin yang relatif pendek dan asumsi bahwa pasar sepenuhnya merespons perubahan kelangkaan menimbulkan keraguan terhadap validitasnya dalam jangka panjang.
Meskipun model S2F memberikan perspektif yang berguna tentang kelangkaan Bitcoin, model ini sebaiknya tidak digunakan secara terisolasi. Investor sebaiknya mempertimbangkan berbagai model ketika mencoba memprediksi harga Bitcoin.
Perspektif Para Penambang
Salah satu teori mengatakan bahwa penurunan imbalan merupakan sinyal positif bagi BTC karena ada tekanan jual yang lebih sedikit setelah peristiwa Bitcoin halving.
Para penambang, yang harus menutupi biaya operasional dengan menjual sebagian dari hasil penambangan mereka setiap hari, berkontribusi pada tekanan jual yang berpotensi konstan yang harus diserap oleh pasar.
Namun, dampak Bitcoin halving dengan mengurangi jumlah Bitcoin yang tersedia untuk dijual, yang dapat mengurangi tekanan jual ini.
Analisis data historis menantang teori ini. Dampak penjualan Bitcoin oleh para penambang terhadap harga Bitcoin tampaknya terbatas.
Bahkan ketika jumlah Bitcoin yang dijual oleh penambang melebihi 1 persen dari total volume spot pada hari tersebut, tidak ada dampak yang signifikan secara statistik terhadap harga.
Hal ini menggambarkan bahwa pengaruh halving terhadap harga Bitcoin melalui tekanan jual para penambang mungkin telah dianggap terlalu berlebihan di masa lalu.
Pengaruh Makroekonomi
Sementara dinamika internal penting, faktor-faktor makroekonomi yang mengelilingi peristiwa halving juga berpengaruh signifikan terhadap harga Bitcoin. Volatilitas ekonomi global dan pergeseran kebijakan moneter dapat memainkan peran penting.
Menganalisis tiga peristiwa halving Bitcoin pada tahun 2012, 2016, dan 2020 mengungkapkan interaksi kompleks antara kelangkaan terprogram Bitcoin dan lingkungan makroekonomi yang lebih luas.
Pada 2012, krisis utang Eropa dan kemungkinan pengelolaan atau eskalasi krisis mempengaruhi pergerakan harga Bitcoin.
Dampak Bitcoin halving tahun 2016 terjadi bersamaan dengan minat yang meningkat terhadap mata uang kripto, yang terbukti dari booming Initial Coin Offerings (ICO) dan peningkatan transaksi Bitcoin harian, dikutip dari Bitcoinist.
Bitcoin halving tahun 2020 terjadi selama pandemi COVID-19, dengan langkah-langkah stimulus dalam skala besar yang meningkatkan harapan inflasi dan mendorong orang untuk mencari perlindungan dari inflasi dengan berinvestasi dalam Bitcoin.
Penerimaan institusional yang meningkat juga terlihat, dengan MicroStrategy menginvestasikan lebih dari US$2 miliar dalam Bitcoin.
Ditemani dengan pengumuman penting seperti PayPal mendukung Bitcoin, harga Bitcoin naik dari sekitar $8.600 saat halving menjadi rekor tertingginya sekitar US$64.800 pada April 2021, dan kapitalisasi pasarnya melampaui US$1 triliun.
Kesimpulan dari Dampak Bitcoin Halving
Dampak Bitcoin halving secara historis dikaitkan dengan pergerakan harga yang naik, namun mengatribusikan kenaikan harga tersebut semata-mata pada halving akan menyederhanakan dinamika yang kompleks.
Meskipun peristiwa halving penting, hal ini hanya menjadi peristiwa terjadwal yang dapat diprediksi dalam ekosistem Bitcoin, di sekitar mana terdapat banyak faktor yang tidak dapat diprediksi.
Memahami faktor-faktor ini, seperti model Stock-to-Flow, tekanan jual dari para penambang, dan pengaruh makroekonomi, dapat memberikan perspektif yang lebih lengkap dan memungkinkan pengambilan keputusan yang terinformasi dalam dunia BTC.
Investor sebaiknya mengadopsi pendekatan holistik, menggabungkan berbagai model dan menganalisis konteks ekonomi yang lebih luas ketika mengevaluasi prospek jangka panjang BTC dengan memahami dampak Bitcoin halving tersebut. [az]