Kolumnis seputaran finansial, Clem Chambers mempertanyakan kesesuaian Exchange-Traded Fund (ETF) Bitcoin yang melawan hakikat atau prinsip mendasar aset crypto wahid tersebut.
Bos perusahaan Online Blockchain memaparkan opininya dalam artikel, baru-baru ini, di laman Forbes.
“Ide di balik ETF adalah bahwa itu akan membuka pintu gerbang bagi investor baru dan menyerap Bitcoin serta meningkatkan harga. Saya berkata, mungkin!” tulis Chambers.
Chambers menjabarkan, bahwa institusi keuangan mengambil uang dari pasar, tetapi mereka tidak mengembalikan uang itu.
Menurutnya, mengambil nilai dari suatu aset akan mengurangi nilainya kecuali ada efek positif pengimbang yang ditambahkan oleh institusi-institusi tersebut.
“Tanpa tambahan nilai tersebut, aset akan mati, seperti yang bisa Anda lihat di pasar saham Inggris di mana perusahaan-perusahaan publik pada umumnya meredup, diambil alih secara pribadi dengan kerugian bagi pemegang pensiun, dan pada umumnya sulit untuk berkembang karena sistem menguras nilai mereka dan membuat mereka lemah secara finansial.”
Dia melanjutkan, bahwa saham bukanlah dompet ajaib yang bisa terus menerus diambil uangnya, jadi jika sebuah reksa dana yang diperdagangkan di bursa menghasilkan uang bagi penyedia layanannya.
“Itu berarti uang yang keluar berasal dari nilai Bitcoin, jadi ada hal lain yang harus mengimbangi, misalnya membeli fisik untuk mendukung ETF, atau menambah likuiditas ke audiens yang lebih luas,” katanya.
Chambers mewanti-wanti, jika itu hanya menguras karena ETF, misalnya didukung oleh kontrak berjangka yang juga menguras nilai Bitcoin, maka efeknya akan negatif.
“Apa yang akan disediakan oleh penyedia ETF sebagai nilai untuk mengimbangi semua uang yang mereka harapkan dari menjalankan semua ETF ini? Hal yang sama berlaku untuk pembuat pasar ETF dan dana lindung nilai.”
Apakah ETF Menjadi Hambatan bagi Bitcoin?
Perbandingan dengan pasar emas memberikan kedalaman pada argumen ini. Sang kolumnis menjelaskan, daya tarik emas universal, tetapi representasi fisik pasar sering kali berbeda dengan harga emas kertas yang dikutip.
“Ketika harga emas mulai naik, hampir tidak mungkin untuk membeli emas fisik dengan harga emas kertas yang dikutip, jadi apakah semua emas “fiat” ini adalah suatu manfaat atau malah hambatan? Banyak yang mengatakan bahwa itu adalah hambatan.”
Chambers menilai, cara sederhana untuk menguji peran ETF adalah dengan bertanya: apakah impian Satoshi Nakamoto tentang uang yang tidak dapat dihancurkan, terdistribusi, dan transparan cocok dengan ETF sebagai proksi yang tidak transparan dan terpusat?
“Ringkasnya, ETF adalah versi fiat dari Bitcoin, jadi hal ini membuat saya meragukan apakah ini ide yang hebat,” ujarnya.
Dia meyakini, bahwa jika sebuah institusi keuangan sangat antusias untuk menyediakan produk, investor mungkin sebaiknya menjauh darinya.
“Ini adalah kesempatan lain untuk menghasilkan keuntungan kecil dari keuntungan besar.” [ab]
