Konsep ETF Ethereum spot telah menjadi topik diskusi yang cukup menarik baik di komunitas keuangan maupun kripto, di mana proposal terbaru dari ARK Invest milik Cathie Wood dan 21Shares telah membawa percakapan ini ke depan, terutama karena pendekatan uniknya terhadap proses pembuatan dan penebusan saham ETF.
Menurut pengajuan regulasi terbaru, ETF yang diusulkan akan beroperasi pada proses tunai murni, menandai perbedaan signifikan dari model in-kind tradisional yang digunakan oleh perusahaan aset lainnya.
Dalam model ini, peserta yang berwenang hanya akan menyampaikan tunai untuk membuat saham dan hanya akan menerima tunai saat menebus saham, seperti yang dinyatakan dalam pengajuan.
Perkembangan dari Pengajuan ETF Ethereum Spot
The Block melaporkan bahwa, proses ini berbeda secara signifikan dari model in-kind, di mana aset dapat ditukar langsung dengan saham ETF, menawarkan manajer lebih banyak fleksibilitas dalam pengelolaan portofolio.
Namun, model tunai, seperti yang diusulkan oleh ARK Invest dan 21Shares, sejalan dengan apa yang tampaknya menjadi preferensi dari Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) untuk bentuk pengelolaan aset yang lebih likuid dan segera, di mana aset harus dijual segera untuk memberikan uang kembali kepada investor.
Langkah ARK Invest dan 21Shares ini dapat dilihat sebagai adaptasi terhadap preferensi regulasi, mungkin dipengaruhi oleh diskusi sebelumnya antara SEC dan penerbit ETF Bitcoin spot.
Kecenderungan SEC terhadap model tunai kemungkinan berasal dari manfaatnya yang dirasakan dalam hal likuiditas dan manajemen risiko, karena aset tidak ditahan tetapi segera dilikuidasi.
Analis Bloomberg Intelligence Eric Balchunas menyoroti pentingnya amandemen ini dalam proposal ETF, mencatat bahwa ini sejalan dengan persetujuan ETF kripto utama baru-baru ini.
“… ARK/21Shares baru saja mengajukan perubahan S-1 untuk ETF Ether spot mereka, sepertinya diperbarui menjadi hanya kreasi tunai dan beberapa hal lain yang membuatnya sejalan dengan prospektus ETF BTC spot yang baru-baru ini disetuju,” ujarnya.
Penambahan komponen staking ke dalam pengajuan yang diamandemen merupakan hal menarik. Penambahan ini menunjukkan bahwa sebagian aset ETF dapat di-stake dengan penyedia tepercaya untuk mendapatkan imbalan staking dalam bentuk token Ether.
Langkah seperti ini memperkenalkan aliran pendapatan potensial untuk ETF, meskipun jumlah Ether yang diterima sebagai imbalan bisa sangat bervariasi. Komponen staking ini tidak hanya menambahkan lapisan kompleksitas tetapi juga menyoroti sifat berkembang dari strategi investasi kripto dalam produk keuangan yang diatur.
Penggunaan kurung di sekitar bahasa yang berkaitan dengan staking menunjukkan pendekatan hati-hati oleh penerbit, kemungkinan bertujuan untuk membuka diskusi tentang kelayakan dan penerimaan regulasi dari fitur seperti itu dalam ETF.
Pendekatan halus terhadap penyusunan hukum ini menunjukkan kesadaran tentang lanskap regulasi dan kesediaan untuk terlibat dalam dialog dengan regulator dan publik tentang fitur inovatif dalam struktur ETF.
ARK Invest dan 21Shares awalnya mengajukan ETF Ether spot pada bulan September, dengan tujuan menawarkan paparan langsung ke Ether. Proposal tersebut menguraikan mekanisme perdagangan di Bursa Cboe BZX, menggunakan CME CF Ether-Dollar Reference Rate, varian New York untuk penetapan harga.
Keterlibatan entitas terkemuka seperti Delaware Trust Company sebagai trustee dan Coinbase Custody Trust Company sebagai kustodian, dengan ARK Investment Management yang membantu dalam pemasaran, menegaskan keseriusan dan kredibilitas proposal tersebut.
Keputusan SEC untuk memperpanjang timeline dalam membuat keputusan tentang ETF ini, meminta komentar publik, menunjukkan pendekatan hati-hati terhadap ETF kripto.
Sikap hati-hati ini lebih lanjut dibuktikan oleh penundaan serupa untuk proposal ETF Ethereum spot lainnya, termasuk dari Grayscale Investments dan Invesco Galaxy. Penundaan ini menyoroti tantangan dan pertimbangan regulasi yang terlibat dalam menyetujui produk keuangan berbasis kripto. [st]