Sejumlah sinyal pasar kripto menegaskan bahwa bear market BTC telah berakhir dan dalam masa transisi menuju bull market, berdasarkan tiga indikator popular, yakni Net Unrealized Profit/Loss (NUPL), MVRV Ratio dan Puell Multiple.
Sinyal Pasar Kripto Berdasarkan Indikator NUPL
Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) adalah alat ukur yang digunakan khusus dalam konteks pasar kripto, khususnya Bitcoin. NUPL memberikan gambaran umum tentang keuntungan atau kerugian yang belum direalisasikan dari semua pemegang Bitcoin.
“Belum direalisasikan” merujuk pada keuntungan atau kerugian yang ada di atas kertas tetapi belum diaktualisasikan melalui penjualan. Nilai NUPL dihitung dengan mengurangi kapitalisasi yang direalisasikan (dasar biaya semua Bitcoin pada saat terakhir bergerak) dari kapitalisasi pasar (nilai pasar Bitcoin saat ini), kemudian membagi perbedaan/rasio ini dengan kapitalisasi pasar. Perhitungan ini menghasilkan rasio yang dapat berkisar dari nilai negatif hingga positif, menunjukkan apakah pasar dalam keadaan untung atau rugi.
Sinyal pasar kripto berdasarkan NUPL dapat diartikan sebagai indikator sentimen. Ketika angka NUPL tinggi dan positif, ini menyiratkan bahwa pasar dalam keadaan keuntungan yang belum direalisasikan yang signifikan, menunjukkan bahwa sebagian besar investor menahan Bitcoin mereka, mengharapkan apresiasi harga lebih lanjut.
Keadaan ini sering dikaitkan dengan optimisme investor dan kondisi pasar bullish. Sebaliknya, NUPL yang rendah atau negatif menunjukkan bahwa pasar mengalami kerugian yang belum direalisasikan, mencerminkan sentimen bearish dan kurangnya kepercayaan pada apresiasi harga di masa depan. Skenario ini sering menyebabkan peningkatan tekanan jual karena investor berusaha meminimalkan kerugian atau keluar dari pasar.
Menganalisis tren NUPL dari waktu ke waktu memberikan konteks berharga untuk memahami siklus pasar Bitcoin. Misalnya, nilai NUPL yang secara historis tinggi sering mendahului puncak pasar, karena investor pada akhirnya merealisasikan keuntungan, menyebabkan peningkatan penjualan dan penurunan pasar.
Demikian pula, nilai NUPL yang rendah atau negatif sering menunjukkan dasar pasar, menandakan peluang pembelian potensial. Investor dan analis menggunakan NUPL bersama dengan indikator lain untuk menilai kondisi pasar, mengidentifikasi tren potensial, dan membuat keputusan investasi yang tepat. Namun, seperti semua indikator pasar, NUPL harus digunakan bersama dengan titik data lain dan analisis pasar, karena tidak sempurna dan dapat dipengaruhi oleh berbagai faktor eksternal.
Menurut analis Tarekonchain di Cryptoquant pada Kamis (14/12/2023) lalu, tren NUPL menunjukkan kenaikan dari skala netral menjadi “greed“.
“Ini mencerminkan pasar yang tumbuh dalam kondisi profit yang biasanya terkait dengan sentimen pasar bullish. Saat ini data NUPL menunjukkan optimisme pasar yang secara data merupakan awal dari bull market,” sebut analis itu.
Indikator Rasio MVRV
Sementara itu sinyal pasar kripto berdasarkan rasio Market Value to Realized Value (MVRV) adalah metrik yang membandingkan market value (harga pasar saat ini dikalikan dengan jumlah unit kripto yang beredar) dengan realized value (ukuran agregat dari nilai di mana semua unit kripto yang beredar terakhir kali dipindahkan di blockchain).
Secara esensial, market value mewakili kapitalisasi pasar saat ini dari kripto BTC, sementara realized value memberikan prakiraan dari basis biaya rata-rata di antara investor. Rasio MVRV dihitung dengan membagi market value dengan realized value.
Rasio MVRV berfungsi sebagai indikator keadaan untung atau rugi pasar dan membantu dalam menilai apakah kripto misalnya BTC dinilai terlalu tinggi (overvalued) atau terlalu rendah (undervalued) pada waktu tertentu.
Jika rasio MVRV yang tinggi menunjukkan bahwa harga saat ini tinggi relatif terhadap harga rata-rata di mana kripto diperoleh, mengindikasikan bahwa pasar mungkin overvalued dan membutuhkan koreksi. Sebaliknya, Rasio MVRV yang rendah menyiratkan bahwa pasar undervalued, karena harga saat ini rendah dibandingkan dengan harga perolehan rata-rata. Skenario ini dapat dilihat sebagai peluang pembelian potensial atau tanda bahwa sentimen pasar bearish.
Analis dan investor menggunakan Rasio MVRV untuk membuat keputusan dan memunculkan sinyal pasar kripto yang tepat tentang tren pasar dan titik balik potensial. Misalnya, rasio MVRV yang jauh di atas 1 mungkin menunjukkan adanya gelembung, dengan harga didorong lebih banyak oleh spekulasi daripada nilai yang mendasarinya.
Di sisi lain, rasio MVRV di bawah 1 dapat menunjukkan bahwa pasar dinilai rendah, memberikan titik masuk yang menguntungkan bagi investor.
Masih menurut Tarekonchain, rasio MVRV terkini menunjukkan tren naik yang menggambarkan peralihan dari undervaluation menjadi pertumbuhan yang diantisipasi.
“Ini berpotensi menandai bahwa dimulainya siklus bull BTC,” tulisnya.
Namun, seperti semua metrik keuangan, Rasio MVRV harus ditafsirkan dengan hati-hati dan bersamaan dengan indikator pasar lainnya serta faktor ekonomi yang lebih luas, karena tidak memberikan gambaran lengkap tentang dinamika pasar sendirian.
Apa Itu Puell Multiple?
Berdasarkan indikator Puell Multiple, menurut Tarekonchain, nilai yang rendah secara historis bahwa pasar berada di bottom yang mengindikasikan sejumlah titik beli dan harapan pasar menuju bull run.
“Tren naik pada indikator Puell Multiple dari lower levels, menandakan berkurangnya tekanan jual dan meningkatkan pendapatan para penambang BTC, selaras dengan harapan adanya siklus bull,” sebutnya.
Puell Multiple adalah metrik unik untuk sinyal pasar kripto dan penuh wawasan yang digunakan dalam analisis siklus pasar Bitcoin. Dinamai menurut penciptanya, David Puell, indikator ini berfokus pada sisi penawaran ekonomi Bitcoin, khususnya para penambang. Puell Multiple dihitung dengan membagi nilai emisi harian Bitcoin (total nilai Bitcoin yang ditambang baru pada hari tertentu, dalam dolar AS) dengan rata-rata bergerak 365 hari dari nilai emisi harian.
Pendekatan ini memberikan pandangan jangka panjang tentang pendapatan yang dihasilkan oleh penambang dan membantu memahami bagaimana profitabilitas penambangan dapat mempengaruhi kondisi pasar.
Ketika Puell Multiple tinggi, ini menunjukkan bahwa nilai harian Bitcoin yang ditambang tinggi relatif terhadap rata-rata historis. Situasi ini sering terjadi selama puncak pasar ketika harga Bitcoin tinggi, mengarah ke peningkatan profitabilitas bagi penambang. Namun, nilai tinggi juga dapat menunjukkan bahwa pasar sedang “panas”, dengan sinyal pasar kripto berpotensi untuk terkoreksi jika penambang memutuskan untuk menjual Bitcoin yang baru ditambang untuk merealisasikan keuntungan.
Sebaliknya, Puell Multiple yang rendah menunjukkan bahwa nilai harian Bitcoin yang ditambang rendah dibandingkan dengan rata-rata historis, sering terjadi selama dasar pasar. Skenario ini dapat menandakan bahwa penambang sedang dalam tekanan, yang mungkin mengarah ke pengurangan tekanan jual karena penambang menahan Bitcoin mereka dalam antisipasi harga yang lebih tinggi di masa depan.
Singkatnya, menurut analis itu, sinyal pasar kripto berdasarkan tiga indikator ini, memuat bahwa bear market Bitcoin telah berakhir dan dimulainya tahap pertama siklus bull. [ps]